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綜合分析日期 2026-08-28（資料基準日 2026-08-27）｜籌碼面 × 基本面 × 技術面 × 合約訂單能見度
📋 四維度總覽（中立標示，非買賣訊號）
基本面
成長強・獲利薄
月營收YoY連續加速（近5月普遍+60~+83%），但季度EPS仍在虧轉盈初期、波動大
籌碼面
初步買盤・大戶未動
外資近2日小幅淨買，融資乾淨；但千張大戶一個月來持股完全未變動
技術面
區間整理・結構偏空
近兩次結構訊號皆為向下BOS，尚未出現多頭反轉確認，現價位於相對低檔區
估值
價格已反映期待
PE 28.1倍位於近3年88百分位，隱含市場已計入一定成長預期
📈 基本面 月營收近13個月 + 季度損益
月營收（千元）與 YoY%
累計YoY（至2026-08）：+56.2%　備註：2025-12 單月YoY轉負（-38.5%）為基期效應（前一年12月基期偏高），非趨勢轉折
季度毛利率／營益率／淨利率／EPS
季度毛利率%營益率%淨利率%EPS
2024Q318.52-10.51-13.53-0.45
2024Q421.617.166.240.35
2025Q110.09-28.57-28.68-0.80
2025Q217.973.250.420.01
2025Q321.20-1.21-3.51-0.14
2025Q423.607.933.410.19
2026Q121.85-4.19-4.87-0.21
2026Q226.886.082.680.13
觀察：毛利率呈緩步上升趨勢（18.5%→26.9%），但近8季僅4季轉正，獲利穩定性仍待更多季度驗證
📦 合約負債（訂單能見度）
季度合約負債（千元）單季營收（千元）佔營收%
2024Q386,326162,70853.0%（單季異常值）
2024Q43,947276,1241.4%
2025Q11,641136,4901.2%
2025Q22,372155,4161.5%
2025Q340,553189,66321.4%
2025Q43,820264,8901.4%
2026Q19,221210,8574.4%
2026Q235,032243,04914.4%
最新一季（2026Q2）合約負債較上季（2026Q1）大幅增加 +280%（9,221→35,032千元），占近四季（TTM）營收約 3.86%——高於一般水準，顯示客戶預付訂單/訂單能見度有提升跡象。惟此項目波動大（2024Q3、2025Q3 皆出現單季大幅跳升後又回落），單一季度數字建議搭配下一季財報持續追蹤，不宜單獨視為趨勢確立。
🔍 籌碼面
近期分點買賣超（起漲後2交易日，08-26～08-27）
台灣摩根士丹利
+67張
凱基-台北
+64張
美商高盛
+54張
華南永昌-大甲
+50張
新加坡商瑞銀
+37張
玉山-城中
-40張
永豐金-天母
-30張
元大-天母
-26張
亞東-新竹
-25張
華南永昌-鳳山
-25張
買方 HHI 集中度 932（中度集中，非單一主力壟斷式買超）
法人與籌碼結構指標
三大法人（起漲後2日累計）外資+290／投信0／自營-1 張
融資使用率7.4%（低，籌碼乾淨）
融券近5日淨增+1張（無異常）
千張大戶（≥1,000張，5人）持股比率27.87%，近4週（07/31~08/21）完全無變動
C9S 籌碼九階段（08-27掃描）Stage 3（拉｜發動起漲）
大戶成本 L5 整理區76.8 元（現價 80.2，距離 +4.4%，安全邊際內）
觀察：近期買盤以中小型/外資通路分點為主，金額規模不大；持股逾千張的最上層大股東（僅5位）過去一個月完全未增減碼，籌碼轉強目前仍屬初步跡象，尚未見到大戶同步進場的證據。
📐 技術面（SMC 結構）
關鍵價位結構（由高至低）
結構事件紀錄（近30日）
2026-07-30🔽 BOS BEARISH（突破65.7）
2026-08-24🔽 BOS BEARISH（突破73.9，最新結構）
Fib 位置30.0%（Discount 區間，機構偏買參考區，非進場訊號）
OTE 最佳進場區間98.7~108.5（現價尚未進入）
目前價格結構最近兩次確認訊號皆為向下 BOS（趨勢延續空頭），尚未出現扭轉為多頭的 ChoCH/BOS 確認。現價 80.2 落在相對低檔的 Discount 區間，理論上具備風險報酬吸引力，但技術面尚未給出「結構已轉多」的訊號，仍在區間整理階段，上方 87.5~93.5 一帶有效未緩解的空頭 Order Block 構成短期壓力參考。
財報公開資訊 券商分點籌碼 技術結構分析 集保庫存週報

後續追蹤重點：① 下一季（2026Q3）EPS 與毛利率是否延續改善、② 合約負債成長是否延續（下一季財報）、③ 下週集保庫存週報千張大戶是否開始出現增減碼、④ 技術面能否出現多頭 BOS/ChoCH 突破現有空頭結構。

資料基準日 2026-08-27 | 產出時間 2026-08-28 08:40